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SPACs on Trial – The New York Times

SPACs on Trial – The New York Times
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SPACs on Trial – The New York Times

SPACs on Trial – The New York Times

Trevor Milton, le fondateur de Nikola, est l’une des personnalités les plus en vue au centre du boom des transactions SPAC. Hier, il a été accusé d’accusations criminelles et civiles par le bureau du procureur américain à Manhattan et la SEC. Les procureurs accusent Milton d’avoir induit les investisseurs en erreur sur la technologie des véhicules à batterie et à hydrogène de l’entreprise. Nikola est devenu public en juin de l’année dernière en fusionnant avec une société de chèques en blanc, VectorIQ, fondée par un ancien cadre de GM.

“En exécutant son stratagème frauduleux, Milton a exploité les caractéristiques de la structure SPAC”, a déclaré Audrey Strauss, l’avocate américaine à Manhattan. Cela met-il également les SPAC à l’essai ?

Les frais ne sont pas tous sur les SPAC. Dans un exemple détaillé dans la poursuite de la SEC, Milton a fait la promotion d’une vidéo sur les réseaux sociaux du camion Nikola One de la société “tout en omettant le fait que le camion descendait une pente en raison de la gravité plutôt que par sa propre force”. Cela ressemble plus à un truc de Milton qu’à un truc de SPAC.

“Les SPAC sont clairement problématiques, en ce sens qu’elles ne divulguent pas très bien leur économie”, a déclaré le professeur de Stanford Michael Klausner, “mais il n’y a pas eu beaucoup de fraude à l’ancienne.” Le cas de Milton est « assez extraordinaire », a-t-il ajouté. Milton a plaidé non coupable et son équipe juridique a déclaré qu’il avait été accusé à tort. Il a été libéré sous caution de 100 millions de dollars.

Les frais faire remettre en cause les principaux arguments de vente des SAVS. Les négociations directes avec un petit groupe d’investisseurs dans une SAVS permettent une compréhension plus approfondie des entreprises, par rapport au roadshow traditionnel des introductions en bourse, soutiennent les partisans. Mais les incitations à conclure des accords – les SAVS ont un délai de deux ans pour dépenser leur argent – ​​peuvent amener certains à manquer les drapeaux rouges. L’accord SPAC de Nikola comprenait des fonds supplémentaires de Fidelity et ValueAct Spring Fund (Jeffrey Ubben de la société est membre du conseil d’administration de Nikola), mettait en vedette les meilleurs banquiers et avocats qui conseillaient l’accord et a conduit à un partenariat avec GM pour travailler ensemble sur des camions.

Les partisans disent également que les fusions SPAC permettent aux investisseurs de détail d’être exposés aux jeunes entreprises innovantes plus tôt que le processus d’introduction en bourse plus guindé. Mais “le blitz de relations publiques implacable” de Milton ciblant un groupe qu’il a appelé “les investisseurs de Robinhood” a été un facteur dans la fraude, a déclaré la SEC.

Alors, qu’est-ce qui n’a pas fonctionné ? Au cours de la frénésie SPAC de l’année dernière, les négociateurs surmenés se sont-ils déplacés trop vite pour détecter les problèmes chez Nikola ? Notamment, Milton est la seule personne inculpée. Nikola a déclaré dans un communiqué qu’il n’avait pas été impliqué dans l’entreprise depuis sa démission en septembre.

Même si les accusations contre Milton sont « aussi flagrantes que possible », a déclaré Josh DuClos, qui aide à diriger le groupe SPAC du cabinet d’avocats Sidley Austin, les procureurs ne « vont pas se limiter à ce genre de choses » lorsqu’ils avancent. un examen minutieux d’autres accords SAVS.

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Les procureurs fédéraux et les autorités de réglementation des valeurs mobilières enquêtent sur la crédibilité des demandes de précommande de Lordstown Motors, un constructeur de camions électriques qui a été rendu public via SPAC l’année dernière. La SEC a récemment réglé une action civile avec plusieurs parties impliquées dans la fusion de la société de technologie spatiale Momentus avec une SPAC, affirmant que le fait de mentir aux sponsors sur les véritables perspectives d’une entreprise ne les a pas absous d’un « défaut d’entreprendre une diligence raisonnable adéquate ».

Plus de mandats de vaccination et de délais de retour au bureau. Le président Biden a confirmé de nouvelles exigences pour que les travailleurs fédéraux soient vaccinés, et le Pentagone a imposé les mêmes règles à l’armée. Dans le monde de l’entreprise, le groupe hôtelier Union Square de Danny Meyer exigera que les employés et les clients dînant à l’intérieur de ses restaurants soient vaccinés, et Uber a annoncé un mandat de vaccination pour les employés et repoussé la réouverture de son bureau à octobre.

Amazon clôt une saison de gains technologiques triomphante. Le géant du commerce électronique a réalisé un bénéfice de 7,8 milliards de dollars au cours de son dernier trimestre, soit près de 50% de plus qu’il y a un an. Bien qu’il y ait eu des signes que les gens n’achètent plus autant en ligne qu’avant, les autres secteurs d’activité d’Amazon, comme le cloud computing, ne montrent aucun signe de ralentissement.

L’économie américaine revient à des niveaux prépandémiques. Le PIB est sorti de son trou induit par la pandémie au deuxième trimestre, tiré par les dépenses de consommation. Mais les économistes s’attendaient à une croissance encore plus forte, et la propagation de la variante Delta du coronavirus pourrait faire dérailler la reprise.

Scarlett Johansson poursuit Disney. La star de “Black Widow” a déclaré que rendre le film disponible sur Disney + en même temps qu’il faisait ses débuts dans les salles lui avait coûté des dizaines de millions de dollars. Sa rémunération, comme celle de la plupart des acteurs, repose fortement sur les bonus liés à la vente de billets.

MacKenzie Scott et Melinda French Gates font équipe. Les milliardaires philanthropes donneront ensemble 40 millions de dollars au cours de la prochaine décennie aux gagnants d’un concours qui recherche des moyens créatifs d’autonomiser les femmes aux États-Unis, organisé par la société d’investissement de French Gates Pivotal Ventures.

Les actions de Robinhood ont chuté de 8% lors de leur premier jour de cotation. Cela valorisait l’application de trading à 29 milliards de dollars, ce qui rendait ses fondateurs et ses premiers investisseurs très riches. Pourtant, l’entrée quelque peu en sourdine de Robinhood sur les marchés publics a semblé être un pas en arrière pour une entreprise dont l’objectif global est de démocratiser Wall Street.

Quelques leçons apprises :

Réécrire les règles est difficile. Robinhood a exigé qu’au moins 20 % de son offre soit vendue à des investisseurs particuliers, une part bien plus élevée que dans la plupart des introductions en bourse de Goldman Sachs, qui a dirigé l’offre, et d’autres souscripteurs évaluent généralement la demande d’une cotation en discutant avec de grands clients institutionnels. La part importante de l’introduction en bourse revenant aux investisseurs de détail a peut-être perturbé leurs estimations.

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L’accès à une introduction en bourse ne répand pas nécessairement la richesse. Le site Web de Robinhood indique qu’investir dans une introduction en bourse peut être risqué, mais le graphique utilisé par l’application pour indiquer qu’un client a reçu des actions dans une offre est une montgolfière montante qui dépose des boîtes, comme des cadeaux, sur le solde de son compte. Au lieu d’un coup de pouce, les clients de Robinhood ont partagé une perte collective de plusieurs dizaines de millions de dollars.

Robinhood pourrait avoir du mal à vendre d’autres produits. L’une des raisons pour lesquelles les taureaux ont déclaré que Robinhood méritait une valeur marchande énorme est qu’il pourrait se développer pour vendre des produits financiers supplémentaires à ses plus de 20 millions d’utilisateurs. Mais l’introduction en bourse moins que stellaire de l’entreprise montre que ce n’est peut-être pas si facile. Robinhood est populaire car il offre des transactions sans commission et d’autres avantages, comme l’accès aux introductions en bourse (et gagne de l’argent grâce à des accords en coulisses avec des teneurs de marché). Si, pour justifier son évaluation, Robinhood doit introduire des services qui facturent directement des frais ou des intérêts aux utilisateurs, le service peut sembler moins perturbateur.


— Kyle Andrew, directeur de la marque d’Athleta, sur la façon dont un nombre croissant d’athlètes féminines de haut niveau, dont Simone Biles, ont frappé des offres de parrainage plus importantes avec des marques de vêtements de sport plus petites, comme Athleta et Lululemon, au lieu de méga-sponsors traditionnels comme Nike.


Certaines des recherches universitaires qui ont attiré notre attention cette semaine, résumées en une phrase :


La Maison Blanche a remporté une victoire majeure cette semaine lorsque les sénateurs républicains ont aidé à faire avancer un accord d’infrastructure bipartite de 1 000 milliards de dollars. Pour le président Biden, c’est « une justification de sa foi dans le bipartisme et une répudiation de la politique d’abattage et de brûlis de son prédécesseur immédiat », écrit Jim Tankersley du Times.

Mais la route vers l’adoption d’une législation ne sera pas facile, car les démocrates se battent entre eux pour une proposition encore plus importante et l’ancien président Donald Trump met en garde les conservateurs contre l’adoption de lois ou s’exposer à des représailles politiques.

Le projet de loi consacre 550 milliards de dollars de nouvelles dépenses aux infrastructures physiques, y compris les routes, les ponts, les voies ferrées, les transports en commun et l’eau. C’est nettement moins que les propositions démocrates précédentes, avec beaucoup moins de dollars disponibles pour les transports en commun et les stations de recharge de véhicules électriques, par exemple. “C’est ce que signifie faire des compromis et forger un consensus”, a déclaré Biden.

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Les négociateurs ont trouvé de nouvelles façons de payer pour cela. Au lieu du plan initial visant à renforcer l’IRS pour collecter plus d’impôts, l’argent précédemment affecté à l’aide liée à la pandémie est réaffecté, comme les allocations de chômage supplémentaires annulées par deux douzaines de gouverneurs républicains. L’industrie de la crypto-monnaie s’indigne d’une clause visant à lever près de 30 milliards de dollars en imposant davantage d’obligations de déclaration fiscale sur les transactions.

Les démocrates ont également un plan budgétaire de 3,5 billions de dollars à adopter. Cela fournirait plus de dépenses pour les priorités de l’administration en matière de climat, de soins de santé et d’éducation, et n’aurait théoriquement pas besoin de l’approbation des républicains si les démocrates s’unissaient pour le faire passer par un processus appelé réconciliation. Mais la sénatrice Kyrsten Sinema de l’Arizona, une démocrate centriste, a déclaré qu’elle voulait dépenser moins, suscitant la colère de la représentante Alexandria Ocasio-Cortez de New York et d’autres progressistes, qui ont laissé entendre que leur soutien au projet de loi bipartite sur l’infrastructure dirigé par Sinema est conditionnel à la Un budget de 3,5 billions de dollars pour la réconciliation. Chuck Schumer, le chef de la majorité au Sénat, a mis en garde ses collègues contre les longues nuits et les week-ends à venir.

Offres

  • Microsoft serait en pourparlers pour acheter une participation dans Oyo, la chaîne indienne d’hôtels économiques soutenue par SoftBank. (TechCrunch)

  • Neuralink, la start-up d’Elon Musk, a levé 205 millions de dollars auprès d’investisseurs tels que Vy Capital et Google Ventures. (Reuters)

  • « Un fonds spéculatif achète du papier. Le fonds spéculatif ferme le papier. (NYT)

  • Atlas Crest, la SPAC soutenue par Moelis, a réduit de 1 milliard de dollars la valorisation de son accord d’achat de la start-up d’avions électriques Archer, à 1,7 milliard de dollars. (Reuters)

Politique

  • Comment l’Europe, après un démarrage lent, a dépassé les États-Unis dans les vaccinations contre le Covid. (NYT)

  • La Chine met en garde son industrie de reconnaissance faciale en roue libre. (Wapo)

  • Le géant de la transformation de la volaille Koch Foods et des dirigeants de son rival Pilgrim’s Pride ont été inculpés d’accusations fédérales de complot pour fixer les prix. (NYT)

Environnement

  • Un barrage de conditions météorologiques extrêmes a pris de nombreuses compagnies d’électricité au dépourvu. (NYT)

  • Les viticulteurs du nord de la Californie ont du mal à s’adapter à la sécheresse, aux incendies de forêt et à l’érosion. (NYT)

  • De nouvelles recherches quantifient le « coût de mortalité » des émissions de carbone, et il est incroyablement élevé. (NYT)

Le meilleur du reste

  • Le fabricant de jeux vidéo Activision a été plongé dans un tollé concernant les problèmes de comportement sur le lieu de travail. (NYT)

  • “Comment le chef de la NRA et sa femme ont secrètement expédié leurs trophées d’éléphants à la maison” (New Yorker)

  • À l’attention des acheteurs de Kmart : votre magasin Astor Place est maintenant un Wegmans. (Poste de New York)

  • Carl Levin, qui a demandé des comptes aux PDG au cours de ses 36 années au Sénat, est décédé jeudi à l’âge de 87 ans. (NYT)

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